月末央行再度加量逆回购 8月货币环境有望维持结构性宽松-尊龙官网

临近月末，人民银行再度加大公开市场逆回购投放力度。7月29日，人民银行公告称，为维护月末流动性平稳，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限7天，中标利率维持在2.20%。考虑到当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现200亿元净投放。

这是自6月底以来，央行重启300亿元逆回购。6月24日-30日，为维护流动性平稳跨过年中重要时点，央行连续5个工作日开展300亿元逆回购操作，进入7月后再度恢复每个工作日投放100亿逆回购的常态。

光大证券首席固定收益分析师张旭对记者表示，公开市场操作加量投放显示央行充分考虑了金融机构对资金的需求情况，保持流动性合理充裕，稳定了市场预期，各金融市场都有所反映。

央行公布加量投放逆回购后不久，当天dr007加权平均利率开始下行，截至15:30，dr007加权平均利率已由28日的2.39%回落至2.29%。股市同样表现“抢眼”，截至29日收盘，上证指数上涨1.49%，深证成指上涨3.04%，创业板指数更是大涨5.32%。

对于央行加量逆回购是否反映出货币政策取向发生变化，张旭认为，在月末等资金偏紧的时点加大投放力度是常规的操作，市场主体在观察政策取向时，要看政策利率是否发生变化，无需过度关注数量上的指标。29日虽然逆回购操作量提高了一些，但是操作利率并没有降低，这体现出稳健货币政策取向并没有发生改变，预计后续央行仍将引导dr007等市场利率继续围绕逆回购等政策利率为中枢波动。

兴业研究最新研报认为，7月15日降准正式落地以来，流动性未因此出现明显的放松，dr001反而持续处于2.0%以上。这或许表明央行正在引导市场，避免市场对流动性宽松形成过于强烈的一致预期，防止债市过度加杠杆。由此来看，此次降准意在降低实体经济融资成本，央行眼中短端利率的合意水平并未发生改变。因此，8月货币环境或维持结构性宽松的局面，一方面，降准提高了金融机构支持实体的能力。在融资需求不旺盛的情况下，贷款额度或维持较为宽松的局面。另一方面，8月dr007或继续处于7天逆回购利率附近。