2021-11-19 / 121
市场表现近五个交易日，沪深300上涨1.34%，银行业（中信）上涨1.44%，行业跑赢沪深300 指数0.1 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第15 位。
其中，国有大行整体上涨0.35%，股份制银行整体上涨2.13%，城商行整体上涨1.17%，农商行整体上涨0.45%。近五个交易日银行业个股涨多跌少，其中宁波银行(38.760, 0.64, 1.68%)（4.23%）、平安银行(18.150, 0.35, 1.97%)（4.08%）、招商银行(52.330, 0.92, 1.79%)（港股03968）（2.39%）表现居前，无锡银行(5.720, 0.06, 1.06%)（-1.22%）、瑞丰银行(10.830, 0.35, 3.34%)（-1.48%）、邮储银行(5.220, 0.05, 0.97%)（港股01658）（-3.35%）表现居后。
利率与流动性上周，央行公开市场操作净投放资金2800 亿元：逆回购投放5000 亿元，到期2200 亿元。shibor走势整体下行，隔夜、一周、两周、一个月shibor 分别较前周波动-3.1bp、-0.5bp、-12bp 和-1.6bp 至1.86%、2.12%、2.09%和2.38%。1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-0.93bp、4.06bp 和4.8bp 至2.28%、2.77%和2.94%。
理财市场据不完全统计，11 月8 日至11 月14 日共计发行理财产品704 款，到期814 款，净发行-110 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.71%和99.29%；封闭式非净值型、开放式净值型和封闭式净值型占比分别为6.82%、21.73%和71.45%。上周各期限理财产品预期年收益率较前周普遍上涨或持平，2 周、1 个月、2 个月和6 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上涨44.00bp、2bp、2bp 和7bp 至2.29%、1.90%、1.92%和2.17%；1 周、3 个月和1 年期理财产品预期年收益率分别为2.40%、1.92%和3.10%，与前周持平；而4 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降25bp 至3.10%。
同业存单市场上周，同业存单净融资规模为1，793.40 亿元。其中，发行总额达5，624.80 亿元，平均发行利率为2.7340%，到期量为3，831.40 亿元。
行业要闻
1）银保监会：稳地价、稳房价、稳预期遏制房地产金融化泡沫化倾向；2）商业银行前三季度净利润同比增长11.5%，不良贷款率1.75%。
公司公告
上海银行(7.250, 0.04, 0.55%)：本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，共计107，711，707 股，将于2021 年11 月16 日锁定期满并上市流通。浙商银行(3.440, 0.02, 0.58%)（港股02016）：
本公司获准在全国银行间债券市场发行不超过250 亿元人民币无固定期限资本债券。长沙银行(7.910, 0.04, 0.51%)：本行获准在全国银行间债券市场发行不超过50 亿元人民币的绿色金融债券。
投资建议
11 月16 日，银保监会公布了2021 年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。整体来看，前三季度商业银行利润持续稳定恢复，净利润同比增速11.5%，较上半年小幅提升0.33 个百分点；21q3 单季度净利润同比增长12.2%，增速环比收窄11.3 个百分点。分机构来看，各类别银行间分化显著，国有大行和股份行盈利能力持续恢复，而城商行和农商行净利润增速则环比有所下降，且城商行21q3 单季度净利润同比增速由正转负。从息差角度来看，三季度银行业净息差环比微升1bp 至2.07%，逐步企稳，但仍低于20年末0.4 个百分点。资产质量方面，截至三季度末，商业银行整体不良贷款率和关注类贷款占比实现双降，环比分别下降1bp 和3bp 至1.75%和2.33%，拨备覆盖率环比提升3.76 个百分点至196.99%，风险抵补能力进一步增强。
截至11 月17 日，银行板块（中信）估值约为0.63xpb，处于近十年来历史底部。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，各银行间分化趋势将愈发显著，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.sh）、平安银行（000001.sz）、宁波银行（002142.sz）、南京银行(9.420, 0.04, 0.43%)（601009.sh）、江苏银行(6.180, 0.06, 0.98%)（600919.sh）。
风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
银行业周报：商业银行利润持续恢复 风险抵补能力进一步增强
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市场表现近五个交易日，沪深300上涨1.34%，银行业（中信）上涨1.44%，行业跑赢沪深300 指数0.1 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第15 位。
其中，国有大行整体上涨0.35%，股份制银行整体上涨2.13%，城商行整体上涨1.17%，农商行整体上涨0.45%。近五个交易日银行业个股涨多跌少，其中宁波银行(38.760, 0.64, 1.68%)（4.23%）、平安银行(18.150, 0.35, 1.97%)（4.08%）、招商银行(52.330, 0.92, 1.79%)（港股03968）（2.39%）表现居前，无锡银行(5.720, 0.06, 1.06%)（-1.22%）、瑞丰银行(10.830, 0.35, 3.34%)（-1.48%）、邮储银行(5.220, 0.05, 0.97%)（港股01658）（-3.35%）表现居后。
利率与流动性上周，央行公开市场操作净投放资金2800 亿元：逆回购投放5000 亿元，到期2200 亿元。shibor走势整体下行，隔夜、一周、两周、一个月shibor 分别较前周波动-3.1bp、-0.5bp、-12bp 和-1.6bp 至1.86%、2.12%、2.09%和2.38%。1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-0.93bp、4.06bp 和4.8bp 至2.28%、2.77%和2.94%。
理财市场据不完全统计，11 月8 日至11 月14 日共计发行理财产品704 款，到期814 款，净发行-110 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.71%和99.29%；封闭式非净值型、开放式净值型和封闭式净值型占比分别为6.82%、21.73%和71.45%。上周各期限理财产品预期年收益率较前周普遍上涨或持平，2 周、1 个月、2 个月和6 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上涨44.00bp、2bp、2bp 和7bp 至2.29%、1.90%、1.92%和2.17%；1 周、3 个月和1 年期理财产品预期年收益率分别为2.40%、1.92%和3.10%，与前周持平；而4 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降25bp 至3.10%。
同业存单市场上周，同业存单净融资规模为1，793.40 亿元。其中，发行总额达5，624.80 亿元，平均发行利率为2.7340%，到期量为3，831.40 亿元。
行业要闻
1）银保监会：稳地价、稳房价、稳预期遏制房地产金融化泡沫化倾向；2）商业银行前三季度净利润同比增长11.5%，不良贷款率1.75%。
公司公告
上海银行(7.250, 0.04, 0.55%)：本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，共计107，711，707 股，将于2021 年11 月16 日锁定期满并上市流通。浙商银行(3.440, 0.02, 0.58%)（港股02016）：
本公司获准在全国银行间债券市场发行不超过250 亿元人民币无固定期限资本债券。长沙银行(7.910, 0.04, 0.51%)：本行获准在全国银行间债券市场发行不超过50 亿元人民币的绿色金融债券。
投资建议
11 月16 日，银保监会公布了2021 年三季度银行业保险业主要监管指标数据情况。整体来看，前三季度商业银行利润持续稳定恢复，净利润同比增速11.5%，较上半年小幅提升0.33 个百分点；21q3 单季度净利润同比增长12.2%，增速环比收窄11.3 个百分点。分机构来看，各类别银行间分化显著，国有大行和股份行盈利能力持续恢复，而城商行和农商行净利润增速则环比有所下降，且城商行21q3 单季度净利润同比增速由正转负。从息差角度来看，三季度银行业净息差环比微升1bp 至2.07%，逐步企稳，但仍低于20年末0.4 个百分点。资产质量方面，截至三季度末，商业银行整体不良贷款率和关注类贷款占比实现双降，环比分别下降1bp 和3bp 至1.75%和2.33%，拨备覆盖率环比提升3.76 个百分点至196.99%，风险抵补能力进一步增强。
截至11 月17 日，银行板块（中信）估值约为0.63xpb，处于近十年来历史底部。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，各银行间分化趋势将愈发显著，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.sh）、平安银行（000001.sz）、宁波银行（002142.sz）、南京银行(9.420, 0.04, 0.43%)（601009.sh）、江苏银行(6.180, 0.06, 0.98%)（600919.sh）。
风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
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